导读：很多投资人在初次接触政信产品时，大多会有有这样的疑问：什么是城投公司？为什么政府会通过城投公司来融资？对于这些问题，今天我们就来简单梳理一下，方便初次接触政信项目的投资人解。

什么是城投公司

     城投公司起源于1991年，当时，国务院进行新一轮政府投融资体制改革，要求地方政府不再直接负责基础设施建设，而是将其公司化运行。地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，以准经营性、公益性项目投资、融资、建设、运营业务为主，同时从事经营性业务的独立法人实体。全国各大城市的政府投资融资平台，全称为城市建设投资公司，简称“城投”。城投企业是我国市政基础设施行业市场化改革的产物，同时也是地方政府市场化融资的主体。

      从项目行业分布来看，可分为从事市政道路、土地开发、轨道交通等城市基础设施类城投企业，还包括高速公路、铁路等准经营性项目城投企业，但不包括全部为经营性业务的产业投资公司或国有资产经营平台企业。

01.背景

      改革开放以前，中国城市化水平一直较低，城市化进程缓慢，城市发展落后，这主要是由于中国经济水平整体较低，城市建设资金不足。故城市化问题严重制约了中国经济的发展，这也成为了当时中国政府面临的重要而紧迫的难题。而由于城市基础建设具备的公共产品的特性决定了城市基础建设投资的特点是投资数额大、投资回收周期长、投资收益低，从而使得追求利润最大化的企业不愿意经营或者无力经营，导致城市基础建设投资的主体只能为地方政府。但城市基础设施建设资金来源与超常规快速增长的投资需求极不匹配，使得地方政府财力承担压力巨大。在这种特定的大环境下，“城投债”作为地方政府融资创新的一种手段，在特定的历史环境下由此诞生。

02.初生

      改革开放初期，百废待兴，而地方财政往往捉襟见肘。彼时，引进外资是时代的主旋律，也是各地政府解决当地经济发展困局的重要手段。1986年，国务院“国函〔1986〕94号文”同意上海第一批扩大利用外资32亿美元，用于加强城市基础设施建设、工业技术改造和发展第三产业。

      上海政府利用这波引进外资的机会，向国际货币基金组织、世界银行、亚洲开发银行等借款，投资建设了南浦大桥、地铁一号线等308个项目，因“94”谐音而定名的上海久事公司作为“九四专项”总账房，代行“94专项办公室”的管理职能，成为国内第一批投融资公司。

      后来，为了解决上海市的重点工程的融筹资问题，上海城投也于1992年宣告成立，之后，各地纷纷效仿，重庆、广东等省市也相继成立。

03.发展

      1994年，分税制改革。中央和地方政府的分税体制建立，省级以下政府层层向上集中资金，基本事权却有所下移，特别是下移到县、乡两级政府。于此同时，地方政府却承担着基础建设的重大任务，财权和事权不匹配的问题在很大程度上加剧了基层政府的财政困难。于是，发达地区的投融资模式被各地政府纷纷效仿，以融资平台筹措资金的模式逐渐在全国铺开，这一时期，BOT、TOT等融资模式也逐渐开始被政府尝试。

      1997年，亚洲爆发金融危机，中国为应对金融危机，大力推进扩张的财政政策，各地基础建设步伐加快。由于中央在对基础设施建设进行转移支付的同时，要求地方政府配套资金，地方政府因此承担较大的城市基础设施建设财政支出压力。为了缓解财政压力，地方政府通过融资平台，借助政府信用背书，向银行等金融机构进行间接融资，融资平台在扩张性财政政策下加速发展。

      2008年9月，雷曼兄弟破产，国际金融危机全面爆发。11月，国务院常务会议提出为应对国际金融危机冲击，进一步扩大内需，促进经济增长，中国政府将推出“四万亿”投资计划，而地方政府投资总计约“三十万”亿。12月，国务院发布126号文，扩大债券发行规模，积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具。2009年，中央代发地方债开启。2008年，地方融资平台数量4000台左右，贷款余额1.7万亿。而到了2009年末，地方融资平台数量已达8800家。

      这一时期，由国开行推动， 融资平台跨出了省、地级市两级，开始走往区、县，以前一级政府只拥有一两家平台公司，后来一级政府成立好几个平台公司。而贷款政策也在发生着变化，以往的平台贷款以国家开发银行为主，08年以后商业银行蜂拥而至，市场也由原来的“贷方市场”变成了“借方市场”。企业债、中期票据、短期融资券、上市融资、资产证券化、信托贷款、定向融资计划（工具）等融资手段开始各领风骚。

      融资平台的爆发式发展和层出不穷的融资手段，急剧爆发的市场规模，也带来了政府债务风险。为了加强地方政府性债务管理，审计署开启了2011年和2013年两轮审计。与此同时，监管文件频发，以银监会为主导融资平台清理规范工作开始，市场迎来了两年的政策收紧周期。旧城改造、棚户区改造和政府购买服务来到台前。

04. 规范

      2014年8月，新预算法出台。9月，43号文出台。43号文明确了地方政府融资只能通过发行政府债券或采用PPP模式，剥离融资平台公司政府融资职能。同时也给出了融资平台债务化解思路，地方政府债务纳入预算管理。政信类业务迎来了划时代的新篇章。

      2019年，政府投资条例问世，明确界定了政府投资范围，确保政府投资聚焦重点、精准发力。社会公益服务、公共基础设施、农业农村、生态环境保护、重大科技进步、社会管理、国家安全等公共领域的项目， 成为政府投资的重点。这意味着，政府职能转变是未来的一大趋势。

05.成绩

      由发展情况来看，建国初期，我们的城镇化率只有10.6%，1978年，我们的城镇化率是17%。而如今，我们的城镇化水平已超过60%。从知识青年返城，到乡镇企业崛起，从工业园区发展，到民工潮的来临，从大城市的新区建设，到中部崛起、西部大开发、东北振兴，从旧城改造、棚户区改造，到长三角、珠三角、粤港澳大湾区经济带发展，42年间，中国的城镇化率以每年1%的速度飙升，完成了发达国家需要上百年才能完成的进程，这其中，城投公司对我国经济的高速发展起到重要的支撑作用。

城投公司具体干什么

1.城市基础设施建设：城市基础设施主要是指交通运输、机场、港口、水利等设施；

2.土地整理与开发：土地整理开发是指按照土地规划，通过经济、法律、技术等手段对土地利用状况进行调查、改造、综合整治来提高土地集约利用率和产 出率的工作；

3.公用事业：公用事业是指具有各企业、事业单位和居民共享的基本特征的，服务于城市生产、流通和居民生活的各项事业的总称。具体来说包括环境卫 生、安全事业；交通运输事业；自来水、电力、煤气、热力；其他公共日常如文化娱乐场所等；

4.国有资产运营：即国有资产的所有人或代理人为保证国有资产的优化配置、合理利用所进行的一系列筹划、决策活动；

5.棚改：即公益性住房，包括棚户区、保障房、安置房、经济适用房、廉租房等；

6.园区开发：即国家为促进某一产业发展为目标而创立的特殊区位建设；

7.综合类:指包含多个核心业务的平台公司

8.其他：一些平台公司承担非公益性项目，如房屋租赁、贸易、住宿餐饮、金融、煤炭开采等。

     由此可见，地方城投平台的业务种类虽然多种多样，但都是围绕当地经济发展、城市建设等民生工程方面的业务。而城市发展，经济建设都是需要大量资金的，仅仅依靠当地政府的财政资金是有限的，因此为了满足当地的经济发展，地方政府就需要通过城投平台融资，这也是城投平台最重要的职能之一，这也就解答了政府为什么要通过城投公司来融资，其实说白了，就是取之于民，用之于民，便利民生。