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资本市场波动 信托资金如何配置?

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3月份以来,国内外资本市场出现震荡。信托公司作为资本市场的重要投资者之一,也不可避免受其影响。

3月11日,中诚信托发布研报表示,信托公司在标品信托业务的资产配置策略上,短期可以防守为主,适度降低仓位;权益市场重点关注低估值、顺周期行业;债券市场重点关注短久期央企永续债和大行二级债。

中诚信托研报显示,资本市场的大幅波动受到了国内外双重因素的影响。从外部因素来看,通胀预期提升、美债收益率上行是主要冲击因素。从内部因素看,信用收缩是影响近期资本市场的主要因素。

相关资料显示,在2020年的四个季度里,委托贷款和信托贷款余额四个季度分别下降了1051亿、2400亿、3800亿和7600亿。从资本市场影响来看,债券市场以华晨集团违约、永煤事件等为代表,并在春节之后向股市蔓延。

中诚信托研报指出,当前,紧信用仍将持续,资本市场仍处于震荡区间,信托公司资产配置可以防守为主,整体保持70%左右仓位,适度降低权益资产配置比重。

在具体的板块配置方面,该研报认为在当前环境下,可配置银行、保险等低估高性价比防御板块,以及化工、有色的强景气度顺周期板块。随着市场短期压力的释放,适度增配疫情受损的相关行业板块。

除股票市场外,债券市场近期波动也令人关注。该报告认为,2020年共有7.3万亿元贷款本息实施延期,使得很大一部分贷款到期偿付压力延期到2021年;2021年3月和4月,信用债合计到期超1.6万亿元、较2020年同期多增近5000亿元。

对此,研报认为信用债到期压力增大,且有较多高收益债券即将到期,债券市场需防范负面事项对于信用利差的影响,可重点关注短久期央企永续债和大行二级债等。

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