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购买政信类定融产品，该如何筛选？

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导读：近年来，各种金融投资产品暴雷不断，投资者越来越倾向于安全稳健的投资标的，这其中，各地政府控股的投融资平台发行的政信类定融产品，越来越受投资者的青睐，但任何投资都有风险，包括地方城府投融资平台，我们又该如何规避呢？

【什么是地方政府投融资平台，政信，定融】

地方政府投融资平台——是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目的，通过地方政府及其部门和机构财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体的公司，包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司，这一类政府融资平台主要负责城市基础设施建设、民生工程，城市开发等。

定融——定融的全称是定向融资，向特定投资者发行，约定在一定期限内还本付息。定融采用备案制发行，发行需在金交所登记备案，并通过金交所或其他方式披露相关进展公告，并由金交所与受托管理人同时督导发行方按时兑付本息，合法合规。

政信定融——就是政府投融资平台根据当地发展建设需要在金交所备案发行的和合法合规的金融产品。

【地方政府投融资平台的优势】
1、背靠政府信用，城投平台都是100%隶属于当地人民政府，均是大型国企，实力较为雄厚，还款能力较强。
2、近年利率下行，银行理财及信托收益逐年下调，而此类产品收益率却仍能保持在较高水准。
3、地方政府融资平台一般是地方国资委控股，背靠政府，道德风险极低，项目的真实性可以保障，违约成本高，所以此类平台主观上不愿意违约的。比如疫情期间延期的政信，也都在处置中，根据经验，城投债务一旦出现问题，还从未发生过政府不采取救助措施的先例，从过去10年多政信实务实践的经验来看，政府平台出现兑付问题的情况是很少的。
【如何筛选政信定融】

1、看融资平台所在区域。

政信项目，区域属性还是比较重要的，因为这类项目的还款来源除了政府融资平台的资产性收益，当地的财政收入是还款来源的终极保障。尽量选择经济水平发达的区域，如江浙，山东等地，因为这些区域财政收入较高，相对来讲，偿债能力也较强，在对比一下政府的负债情况，收支情况等，安全性会更有保障。
还要关注该区域人口年龄结构及增长、支柱产业发展潜力、区域交通基础设施建设情况、土地财政依赖度等，这些指标不仅能更加综合客观地分析出该地方政府的经济和财政增长潜力，与城投的业务规模、盈利能力、未来发展潜力也是直接相关的。
之前发生的一些政信类延期项目，大部分是发生在云贵川此类经济欠发达地区，由此可见政府财政水平对于项目选择来讲还还是具有很高的参考性的。

2、看融资方股东背景，行政级别
常规来说，各地政府投融资平台直接由人民政府、财政局、国有资产监督委员会以及事业单位控股，行政级别越高的城投企业重要性也越强，一般城投平台的行政级别按重要性排名依次分为省级、市级、区县级、国家级园区、省级园区、普通园区5大类

股东级别越高，安全性越强，因为此类投融资平台，背靠政府信用，主观上都是不愿意发生负面舆论或者违约的，相应的道德风险就低，因为如果哪家平台违约或延期。期还款，整个区域同融资渠道可能都会被拖累，再想融资发展就会非常困难，影响当地的基建和融资环境。

3、看融资方的经营情况，资产实力
城投平台还款来源除了政府财政收入的终极保障之外，自身应的经营以及资产性收益也是还款的保障，这些收益都是可以拿来还利息贷款外的，有能力赚钱，也有能力还钱，虽然是帮政府做事的，但也不能事事靠政府“爸爸”，能自给自足，自己还的起，不用财政帮我还，多了一层安全垫，那不是更好更安全。这些可以直接查看公司的财报或财务数据，总资产，净资产，利润i情况，负债率，股东权益等，这些关键数据财报都可以体现，利润越多，负债率越低，净资产越大，股东权益越多，那说明企业就越有钱,钱越多也就越安全。
4、看融资方信用评级

这是个比较简单的方法，政信类公司的信用评级一般都是国内知名评级机构出具，此类评级还都是很有参照意义的，评级越高，平台越优秀，相应的风险就越低。

在这里我们简单介绍一下评级等级，主体信用评级的等级分为：AAA、AA+、AA、AA-、A+。每个等级分别代表什么意思呢？
AAA级：为最高信用等级，表示企业偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA级 ：很高信用质量，偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
A级 ：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
每一个等级可用“+”“-”进行微调，表示略高或略低于本等级。平台公司主体信用评级集中在AA级及以上，近年来，各个平台公司的信用评级呈上升趋势。

05、看融资方的债券规模及银行授信
好的公司，是可以直接发债的，包括银行授信额度都很高，一般的AA级政信公司，都会有数亿甚至数十亿的银行授信度。银行授信之前，肯定会有相应的信用调查或参考，等于是专业金融机构帮我们把一道关，银行授信额度高，且平台使用额度越少，侧面反应出企业信用度高，违约的几率低，有银行把我们把关。
6、看担保公司实力
一般来说，如果融资方具有AA级信用，通常会找一家同等信用的AA级公司来说项目做担保。担保公司的i越强，信用等级越高，那相应的产品的风险也就越低。
7、城投与政府的关系

在选定了经济现状好、财政足、债务率低的地区及自身经营发展状况良好的城投企业之后，最重要的一步就该是考察政府的支持意愿与支持力度了。

毕竟地方政府的财力等各项资源有限，如果下属城投平台数量较多，将会导致政府资源分配的分散化，政府对不同平台的支持力度也将分化。此时城投企业与当地政府的关系非常重要，关系越紧密的城投，安全性相对越高。

8、尽量不要选择经济落后地区和常有违约的地区

比如贵州，四川，云南等地，因为当地负债率很高，容易违约，云南部分地区也容易违约，还有诸如国家级贫困县，他们本身经济实力就很弱，就是穷，很多事情都还指望上一级政府的财政拨款来维持运作，那些地方的政信类项目就容易违约.
诚然，目前大部分城投项目还是比较可靠的，毕竟一旦违约，毁的是地方融资信誉，想要再融资就难上加难了。但我们作为投资者，必须要有风险意识及相应的风险承受能力，敬畏风险，敬畏市场，不盲目投资，学习一些基本的辨别能力，规避投资风险！

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